7月以来，债券市集全体偏空启动，10年期国债收益率由月初低点1.64%上行至1.67%。主要影响要素有二：一是宏不雅数据骄矜经济保持较强韧性，GDP增速不息保持在5%以上；二是股市发达偏强，压制债市情怀。
现时，货币计策对资金面的呵护力度较强。受税期影响，资金面边缘照看，央行通过逆回购操作达成净投放，同期实时续作买断式逆回购，给予对冲。7月15日，央行开展14000亿元买断式逆回购操作，其中3个月期8000亿元、6个月期6000亿元。由于7月共有12000亿元买断式逆回购到期，本月当今达成2000亿元净投放，为衔接第2个月加量续作。税期事后，资金面按期转松，本周DR001重回1.30%一线。
经济方面，上周发布的半年度经济数据呈现出以下特征：其一，在外部不细目性加大的配景下，经济全体保持较强韧性。一季度GDP同比增长5.4%，二季度GDP增长5.2%，上半年累计增速为5.3%。粗拙估算，下半年只需4.7%的GDP增随即可完周全年5%的经济增长成见。其二，稳增长计策效用权贵。社会糜掷品零卖总数中，促糜掷计策触及的要点品类发达亮眼，家用电器和音像器材类、文化办公用品类、居品类、通讯器材类零卖额同比增速均超10%；修复更新对应的投资分项中，修复工用具购置上半年增速达17.3%。其三，经济结构向高质料转型的趋势彰着。无论是投资已经坐褥，制造业不息向技巧密集型标的退换，高技巧制造业的投资和坐褥增速均高于全体水平。其四，地产投资仍偏缺陷。1—6月，寰宇固定金钱投资（不含农户）累计增长2.8%，较1—5月的3.7%连接回落；剔除地产开垦投资后，投资增速达6.6%。从分项看，制造业投资累计同比增长7.5%，基础材干投资（不含电力）累计同比增长4.6%，而地产开垦投资累计同比回落11.2%，遭殃总投资的发达。
空洞来看，上半年经济在保持韧性的同期，呈现坐褥强、糜掷升、投资缓、地产弱的特征。下半年宏不雅计策将连接保持稳增长基调，经济“稳”的基础愈加自如。
计策层面，现时需要点饶恕两条干线：一是促糜掷。在稳增长压力与外部不细目性加大的配景下，扩内需、促糜掷是计策的进攻持手。二是“反内卷”。7月以来，“反内卷”计策预期增强，商品市集迎来一波彰着反弹。扩内需将带动糜掷价钱和睦回升，CPI瞻望和睦上行；“反内卷”计策激动调换翘尾要素松开，PPI降幅有望缓缓收窄。货币计策方面，7月14日国务院新闻办新闻发布会提到，“从经济表面和推行教悔看，货币计策的传导需要时辰，已推论货币计策的效用还将进一步表露”。再研究到经济保持韧性，短期内降息概率较低。
空洞分析，流动性合理充裕对债市酿成利好，但稳增长计策加力下经济保持较强韧性，调换短期内降息概率较低开yun体育网，“反内卷”计策预期下价钱回暖趋势或加快。多空要故旧织，债市将延续颤动表情，瞻望10年期国债收益率连接在1.6%~1.7%的区间内启动。